险资“跑步”入市 增配权益类资产
第二批长期投资改革试点成果落地、权益类资产配置比例获上调……在政策持续发力推动下，保险资金正加速入市步伐，其中高分红、高成长板块获青睐。
险资长投成果陆续落地
日前，据泰康保险旗下泰康资产透露，公司设立全资私募基金管理子公司泰康稳行的申请获得国家金融监督管理总局批准，首期投资规模预计为120亿元。这是金融监管总局批准第二批保险资金长期投资改革试点后，首家正式披露具体情况的私募基金子公司。
此前，已有获批的私募投资证券基金成功落地。截至2025年3月初，中国人寿和新华保险通过募集保险资金试点发起设立证券投资基金鸿鹄志远（上海）私募证券投资基金有限公司已成功投资落地500亿元。同时，金融监管总局已经批复同意中国人寿继续联合相关机构共同发起设立鸿鹄基金二期，规模为200亿元。
保险资金长期股票投资改革试点“官宣”以来，越来越多的保险机构参与其中。记者了解到，目前各机构正在加快工作进度，尽快推进私募证券基金设立及投资工作。
2025年1月，金融监管总局批复开展第二批保险资金长期股票投资试点，规模520亿元，太保寿险、泰康人寿及阳光人寿获准参与；2025年3月，金融监管总局再批600亿元试点，人保寿险、中国人寿、太平人寿、新华人寿、平安人寿获准参与。至此，试点累计规模达1620亿元，参与机构扩展至8家头部险企。
对比险资直接投资股票，通过设立基金投资能够降低权益配置的业绩波动影响，有助于进一步吸引中长期资金入市。“长期投资改革试点模式下，险资发起设立的基金以长期股权投资的形式计入资产负债表，通过持股比例乘以基金公司当期损益的方式进入险企利润表，一定程度上减缓了权益资产公允价值波动对报表的直接影响。”华创证券研报提出。
业内人士认为，低利率环境下，险资具备入市的主动诉求，叠加政策支持引导中长期资金入市，预计未来险资将逐步增配权益类资产。国金证券研报测算，当前新配债券预计已难以覆盖新流入保费的负债成本，叠加非标资产大量到期，预计每年有超3.5万亿的资产面临再配置，优质非标资产荒下，险资未来需要增加其他资产配置弥补非标收益的缺口，配置权益类资产成为重要路径。
高分红、高成长板块获青睐
对于长期投资改革试点设立的私募基金公司而言，高股息、高分红类资产更具吸引力。
“长期投资改革试点设立的私募基金公司更偏向于使用FVOCI类别的会计计量方式，以此减小公允价值波动对私募公司本身盈利稳定性的影响。”华创证券研报指出，从已有经验来看，鸿鹄基金倾向投资于公司治理良好、经营运作稳健的优质上市公司股票。从会计方面考量，对于险资而言设立私募对利润表的影响主要在于“联营及合营企业投资收益”项目，因此私募基金公司本身需要保持盈利的稳定性。
险资直接配置权益资产方面，高分红股也更受青睐。“保险资金配置的本质是寻找和负债相匹配的核心资产，实现绝对收益，低利率叠加资产荒背景下，以股息补票息是保险公司的必然选择，未来高股息是权益配置的重要方向。”国金证券非银金融首席分析师舒思勤预计，未来三年保险资金每年增配高股息约3000亿至4000亿元，存量权益中高股息的占比还将提升。
随着A股上市公司2025年一季报逐渐披露，险资持仓情况也逐渐清晰。《经济参考报》记者梳理发现，金融、基建等高分红板块仍是险资首选。
Wind数据显示，截至4月22日，险资一季度共现身62只个股前十大流通股东，合计持股159.08亿股，合计持股市值达1634.09亿元。其中，24只个股持股数量超千万，平安银行、中国联通、南京银行持股数量居前，险资分别持有112.45亿股、31.90亿股、4.07亿股。从险资持股行业分布来看，主要集中在材料Ⅱ、技术硬件与设备、资本货物，分别有14只、12只、10只。
从持股市值来看，截至4月22日，35只个股险资持股市值超亿元，平安银行、中国联通、南京银行持股市值居前，分别为1266.20亿元、177.39亿元、42.02亿元。
从持股比例来看，截至4月22日，7只个股险资持股比例超5%，平安银行、北京文化、中国联通持股比例居前，分别为57.95%、15.61%、10.37%。
在政策引导下，高成长板块也获得险资关注。“当前是保险资金和代表新质生产力的科技企业共赢发展的有利时机。”东兴证券分析师刘嘉玮说：“保险资金的长期属性和对短期业绩波动的高容忍度与科技初创企业的发展模式高度契合，有能力全流程伴随高科技创新企业成长。”
刘嘉玮认为，对于高科技创新企业而言，以保险资金为代表的长久期价值投资资金成为其快速发展壮大的重要助推器。同时，金融科技正在与保险公司传统经营方式高度融合，有力提升险企经营质效，降低经营成本和风险暴露的可能性，对保险公司长期发展大有裨益。
上一篇